此词开头两句写垂钓的地方和季节。这两句里，出现了山、水、鸟、花、鱼，勾勒了一个垂钓的优美环境，为人物出场作好了铺垫。词的后两句写烟波上垂钓。尾句里的“斜风细雨”既是实写景物，又另含深意。这首词通过对自然风光和渔人垂钓的赞美，表现了作者向往自由生活的心情。

渔歌子：原是曲调名，后来人们根据它填词，又成为词牌名。
西塞山：在今浙江省湖州市西面。
前：一作“边”。
白鹭：一种白色的水鸟。
桃花流水：桃花盛开的季节正是春水盛涨的时候，俗称桃花汛或桃花水。
鳜鱼：俗称“花鱼”、“桂鱼”。扁平、口大、鳞细、黄绿色，味道鲜美。
箬笠：用竹篾、箬叶编的斗笠。
蓑衣：用草或棕麻编织的雨衣。

西塞山前白鹭在自由地飞翔，江岸桃花盛开，春水初涨，水中鳜鱼肥美。渔翁头戴青色的箬笠，身披绿色的蓑衣，冒着斜风细雨，乐然垂钓，用不着回家。

清·刘熙载《艺概》：张志和《渔歌子》“西塞山前白鹭飞”一阕，风流千古。东坡尝以其成句用入《鹧鸪天》，又用于《浣溪沙》，然其所足成之句，犹未若原词之妙通造化也。黄山谷亦尝以其词增为《浣溪沙》，且诵之有矜色焉。
清·黄苏《蓼园词评》：数句只写渔家之自乐其乐，无风波之患。对面已有不能自由者已。隐跃言外，蕴含不露，笔墨入化，超然尘埃之外。
清·俞陛云《唐五代两宋词选释》：自来高洁之士，每托志渔翁，访尚父于硒溪，讽灵钧于湘浦，沿及后贤，见于载籍者夥矣。而轩冕之士，能身在江湖者，实无几人。志和固手把钓竿者，而词言“西塞”、“巴陵”、“松江”、“雷溪”、“钓台”，地兼楚越，非一舟能达，则此词亦托想之语，初非躬历。然观其每首结句，君子固穷，达人知命，襟怀之超逸可知。“桃花流水”句，犹世所传诵。