这首咏史诗乃诗人于大中二年北归时目睹荒凉的梦泽时有感所写。诗歌用辛辣的语调讽刺了楚灵王的昏庸无道，并对渴求宠幸的宫女的愚昧麻木表达了深深的谴责和惋惜。在《玉溪生诗集笺注》中，此诗被评为“刺荒淫亡国”。

梦泽：楚地有云、梦二泽，云泽在江北，梦泽在江南，现今为洞庭湖一带。
悲风：一说为秋季。宋玉《九辩》：“悲哉秋之为气也，萧瑟兮草木摇落而变衰。”一说为春夏之交，白茅花开之季。
白茅：生于湖畔的白色茅草。周时楚国每年向周天子进贡包茅，以供祭祀时滤酒用。李商隐过楚地，故言楚物，另有一说是白茅象征着女性。《诗经·召南·野有死麕》：“白茅纯束，有女如玉。”
楚王：楚灵王，是春秋时代著名的荒淫无道之君。《墨子》：“楚灵王好细腰，其臣皆三饭为节。”《韩非子·二柄》：“楚灵王好细腰，而国中多饿人。”《后汉书·马廖传》：“传曰：楚王好细腰，宫中多饿死。”娇：对美女的称谓，这里指楚国宫女。
虚：白白地。
宫厨：宫中的膳食。

悲风萧瑟吹拂着梦泽地区衰枯的白茅草，楚灵王荒淫无道葬送了如花似玉的娇娆。
谁也不知道能为楚王献舞的宫女有多少？她们费尽心机忍饥挨饿就为了拥有纤腰！

《李义山诗集辑评》：朱彝尊曰：题不曰“楚宫”，而曰“梦泽”，亦借用也。纪昀曰：“满城娇”三字太鄙。
《李义山诗集笺注》：姚培谦曰：普天下揣摩逢世，才人读此，同声一哭矣。
《玉溪生诗意》：此因梦泽宫娃之坟，而兴叹当时之歌舞也。制艺取士，何以异此，可叹！
《玉溪生诗说》：繁华易尽，却从当日希宠者一边落笔，便不落吊古窠臼。
《选玉溪生诗补说》：一笼罩全神，二点明题旨，三四则申明其义也。“虚减”，宫人自减之，亦楚王减之也，二意并到。