此曲借咏白居易故事来抒发自我的失意与郁闷。书剑飘零寄此生，恰逢浔阳江上，想起江州司马泪湿青衫，如为我作，如为我歌，不由得愁如夜雨，绵绵不绝。

醉高歌：一名最高楼。
“十年燕月”二句：这是作者对自己大半生宦场生涯的概括。“燕月歌声”指在大都（今北京）任翰林学士期间一段清闲高雅的生活（北京为古燕国地）。“吴霜鬓影”指出任江东廉访使的一段生活，江东（今江苏一带）为古吴国地，此时作者已渐近晚年，所以他说自己的双鬓已渐渐被吴霜染白了。
“西风”句：意谓自己已有弃官还乡的想法。晋代吴地人张翰到洛阳做官，有一天刮起了秋风，他忽然想起了菰菜、莼羹、鲈鱼脍等家乡味，于是立即备车回家（见《晋书·张翰传》。）
桑榆暮景：落日余辉返照在桑榆树梢上，比喻人的一生已到晚年。
“十年旧剑”句：想起十年来的宦游生活，不禁感慨万端。旧剑，指在外宦游。长吁，长叹。
一曲琵琶暗许：白居易贬官到江州，一次去江边送客，碰到一位琵琶女。听了她绝妙的演奏以后，很有感慨，于是写了一首《琵琶行》送给她，中有“同是天涯落人，相逢何必曾相识”之句。许，称许，称赞。
湓：浦：在今江西九江市西湓水入江处，白居易《琵琶行》诗序中称为“湓浦口”。