首词写岁暮感怀。上阕由辞旧岁引發无限的身世感、人间愁；下阕转入忆昔再回到感叹如今的文才难展、身世飘零。全词风格率直爽畅，婉转深沉，意趣高洁，含蕴无限。

玲珑四犯：词牌名。此调创自周邦彦《清真集》。姜夔此词为自度黄钟商曲。
越中：当指浙江绍兴。越为古越国，绍兴是越国地盘。
叠鼓：叠为重複，接连不断地击鼓。
垂灯：挂彩灯准备过年。
春浅：春意不深不浓烈。
倦游：旅游，羁旅累了，疲倦了，无再游兴趣了。
俯仰：左右、前後、上下、纵横。《易经·系辞上》载“仰以观天文，俯以察于地理”。
江淹：南北朝代南朝梁国的文学家，作有《恨赋》《别赋》等著名作品，成语江郎才尽或才因老尽均指此江淹。
南浦：江淹在《别赋》中有句名言“送君南浦，伤如之何”。现把南浦泛指送别之地方。
轻盈换马：据《异闻实录》记录：鲍生多养歌女，韦生好乘骏马。一日两人相遇，对饮美酒，酒劲发作，商定互换爱好，即以歌女换骏马。意明即无聊生活。轻盈，这里指体态柔美的女郎。
端正窥户：端正、整齐、正统、漂亮、美丽，这里指漂亮好看。
窥户：偷看人家门户。
羁（jī）旅：指在外乡飘零。
教说与：意指可说或依说，教我说。

日月如梭，时流似箭，已是岁暮，绍兴城中接连不断的响起锣鼓声，家家户户挂起大红灯笼，欢庆丰收，欢度春节。这时夜里仍然寒冷，春意不浓烈，我已游倦，羁游中难有欢快时，纵观上下千年，很是伤感、痛切。悲凉的愁绪积于心中如何发泄，要似江淹那样吟恨赋，倾吐凄凉心声。乾坤只不过万里，人生也只有百年，此情最苦，我真不想再飘零。
扬州曾是那么幽雅繁华的地方，也发生过以歌女换骏马，漂亮姑娘偷窥他人门户那样无聊的故事，都像醉酒醒于明月下一样，犹如梦幻随人间世事後浪推前浪般潮水一样消逝。我也曾写过《杨州慢》《暗香》《疏影》《齐天乐》等那些优美的词和文章，那又有什么用，到头来，还不是飘零天涯，四海为家。依我说，待到春天来了，倒不如像林逋一样以花为伴侣，打发下半生。

近人梁令娴、刘逸生《艺蘅馆词选·丙卷》：家大人云：与清真之“斜阳冉冉春无极”，同一风格。