全词通过描写二人同游鐘山之事，表达了作者对叶衡的依依惜别和赞颂之意。这首词词句婉约，语言清新朴实，别有一番气息。
词中上阕回忆与叶衡同游鐘山，“独立苍茫醉不归，日暮天寒”，点明了具体地点与时间，“独立苍茫”、“日暮天寒”以苍茫无人来表明作者的孤寂，日暮天寒说明了环境的凄清，从而渲染了一种凄凉悲切的氛围，借陶渊明《归去来兮辞》的首句“归去来兮”，说明叶衡即将离开建康奔赴京城。“探梅踏雪几何时。”，回忆与友人当时一起在鐘山上踏雪寻梅的经历，“雪”象征着纯洁，“梅”则象征着清高，傲岸的人格，词人与友人一起踏雪寻梅，则是说明两人志同道合，两人的友谊也是纯洁高尚的。“今我来思”和“杨柳依依”是《诗经·小雅·采薇》中的诗句，被作者直接引用，想象友人走后，自己一个人再来鐘山那种“物是人非”的凄凉心境，化用即成的诗句，却毫无做作之感。
下阕紧承“今我来思，杨柳依依。”“白石冈头曲岸西。一片闲愁，芳草萋萋。”几句，描写了友人离开以后的具体情景：白石岗依旧是长满了萋萋芳草，景色没有变，却没有同游之人，从而而心中充满了愁绪。“多情山鸟不须啼。”，则是对这种愁绪的强调——不用山中多情的鸟儿悲啼，心中自会惆怅不已。最后两句，引用《史记·李将军列传》中赞颂李广的话说明叶衡在建康的德政受到人们的称颂，叶衡本人也受到百姓的爱戴。

蒋山：即鍾山。《景定建康志·卷十七·山阜》：“鍾山，一名‘蒋山’，在城东北一十五里，周回六十里，高一百五十八丈。东连青龙山，西接青溪，南有鍾浦，下入秦淮，北接雉亭山。汉末有秣陵尉蒋子文逐盗死事于此，吴大帝为立庙封曰‘蒋侯’。大帝祖讳鍾，因改曰‘蒋山’。案《丹阳记》：‘京师南北并连山岭，而蒋山岧峣嶷异，其形象龙，实作扬都之镇。’诸葛亮云：‘鍾山龙盘’，盖谓此也。”
叶丞相：即叶衡，字梦锡，婺州金华人。叶衡于淳熙元年冬始入京拜相。此称丞相，应该是后来追加的。《宋史·卷三百八十四·叶衡传》：“叶衡，字梦锡，婺州 金华人。绍兴十八年进士第，……有言江、淮兵籍伪滥，诏衡按视，赐以袍带、鞍马、弓矢，且命衡措置民兵，咸称得治兵之要。……知荆南、成都、建康府，除户部尚书，除签书枢密院事，拜参知政事。……拜右丞相兼枢密使。……上谕执政，选使求河南，衡奏：‘司谏汤邦彦有口辨，宜使金。’邦彦请对，问所以遣，既知荐出于衡，恨衡挤己，闻衡对客有讪上语，奏之，上大怒。即日罢相，责授安德军节度副使，郴州安置。邦彦使还，果辱命，上震怒，窜之岭南，诏衡自便，复官与祠。年六十有二薨，赠资政殿学士。”
独立苍茫：唐·杜甫《乐游园歌》：“此身饮罢无归处，独立苍茫自咏诗”。苍茫，空阔无边的样子。
日暮天寒：唐·杜甫《佳人》：“天寒翠袖薄，日暮倚修竹。”
归去来兮：晋·陶渊明《归去来兮辞》的首句即为归去来兮。
“今我来思，杨柳依依”句：语出《诗经·小雅·採薇》：“昔我往矣，杨柳依依，今我来思，雨雪霏霏。”
白石岗：在建康朱雀门外，当为二人常游之处。四卷本作“白石江”。
芳草萋萋：《招隐士》：“王孙游兮不归，春草生兮萋萋。”
“桃李无言，下自成蹊”句：语出《史记·卷一百零九·李将军列传》：“太史公曰：‘《传》曰：“其身正，不令而行；其身不正，虽令不从。”其李将军之谓也？……谚曰“桃李不言，下自成蹊”。此言虽小，可以谕大也。’”喻实至名归。

我独自站在空阔无边的鐘山上饮酒，天色已晚，天气变寒，已经到了回去的时候。曾几何时，我们一起踏雪寻梅，现在又依依惜别。你离开后，我将会有怎样的一番思念。
长江西岸的白石岗，长满了萋萋芳草，惹来一片离愁。我对你的思念不用山鸟来表达，就像桃李不会言语，下面却自己出现了小路。