此词歌咏伊尹和吕尚“历遍穷通”的人生遭际和名垂千载的丰功伟业，并叹息君臣相遇之难，以抒发作者获得宋神宗的知遇，在政治上大展宏图、春风得意的豪迈情怀。全词通篇叙史论史，实则以史托今，蕴含作者称赞明君之情，布局巧妙，令人回味无穷。

浪淘沙令：即“浪淘沙”，原唐教坊曲，后用为词牌名。刘禹锡、白居易并作七言绝句体，五代时起始流行长短句双调小令，又名“卖花声”。五十四字，前后阕各四平韵，多作激越凄壮之音。《乐章集》名“浪淘沙令”，入“歇指调”，前后片首句各少一字。
伊：指伊尹，原名挚，尹是后来所任的官职。他是伊水旁的弃婴，后居莘（今河南开封）农耕。商汤娶莘氏之女，他作为奴隶陪嫁给商汤。后来，汤王擢用他灭了夏。伊尹成为了商的开国功臣。
吕：指吕尚。姜姓吕氏，名尚，字子牙，世称姜子牙。他晚年在渭水河滨垂钓，遇周文王受到重用，辅武王灭商，封侯于齐。
衰翁：老人。
穷：处境困窘；
通：处境顺利。
钓叟：钓鱼的老翁，指吕尚。
耕佣：指曾为人拥耕的伊尹。
老了英雄：使英雄白白老死。指伊吕二人若不遇汤文二王，也就终老山野，无所作为。
汤：商汤王成汤，商朝的建立者，子姓，名履，又名天乙。
武：周武王姬发，周朝的建立者。
风虎云龙：典出《易·乾·文言》之“云从龙，风从虎”，此句将云风喻贤臣，龙虎喻贤君，意为明君与贤臣合作有如云从龙、风从虎，建邦兴国。
兴王：兴国之王，即开创基业的国君。这里指辅佐兴王。
争：争论，比较。

伊尹和吕尚两位老人，困窘和顺利的境遇全都经历过了。他俩一位是钓鱼翁，一位是奴仆。如果两位英雄遇不到英明的君主，最终也只能老死于山野之中。
他们偶然与成汤和周武王相遇，英明的君主得到了贤臣，犹如云生龙、风随虎一般，谈笑中建起了王业。到现在已几千年了，谁又能与他们所建立的丰功伟业一争高下呢？