这首七言古诗共十六句，每四句一韵，每一韵又是一个自然段落。第一段写桃源玩月，有月之景，有玩之情；第二段写八月十五夜色，以月光朗照下的天地山水反衬中秋之月；第三段浪漫畅想，写欲仙之感，由景及情，生发自然；最后一段从畅想中曳回，写日出月落，更就「绝景良时」抒发情感，略出桃源别后，难再重游一意。全诗景物随时而变，情调随景而移，有起伏跌宕之感。
这首诗表面上可以归入游仙诗，把中秋之夜写得如梦如幻。尤其「凝光悠悠寒露坠，此时立在最高山」一句已经成为中秋时节人们常用的佳句。至于其他欣赏者怎么理解，可以说百人百解。有联系刘禹锡仕宦失意，解释后半部分是以仙宫比喻朝廷，盼望早日回归；也有把前半部分解释为用「寒露坠」代指人生祸福无常，说这是刘禹锡对人生的感慨之作。也许这种种理解，正好体现了「诗豪」作品多彩的艺术魅力。

平时在红尘中见到月亮，心都能清静下来，何况是在这清秋时节的神仙洞府间？凝聚起来的光芒悠悠地象寒露坠落下来，而我此刻站在桃源的最高处。碧空之中没有一丝云彩，风也不见一缕，可以看见山上高高的松树和山下的流水。那些行动的物体全在视野之中，天那么高，地那么平，仿佛可以看见千万里之外：「少君」把我带到了玉坛之上，远远地施礼请仙人相见。云彩聚集，星斗挪动，仙乐奏响，让人肌骨寒肃。金色的霞光从东面渐渐升起，月轮西斜，仙影远去，我还在频频回望。只因为良辰美景难以再回来，以后到了中秋这天应该很惆怅吧！
诗里面的「少君」是指能和神仙沟通的人。西汉武帝时有一个方士叫李少君，他自言见过神仙，能得长生不老之法，骗取了汉武帝的信任。以后人们就以「少君」代指游仙的向导。