此词是作者贬官为民，闲居带湖期间投宿博山脚下一户王姓人家所作。这儿只有几间破旧的小草庵，屋后是一片竹林、环境十分荒凉冷落。词人即景生情，百感交集，在夜深人静的时候，写成了这首寄寓很深的小令。上阕描绘环境，渲染气氛，下阕作者抚今追昔，对自己的出生地北方沦陷感慨万千，表现了作者「烈士暮年，壮心不已」的可贵精神。

博山：地名，位于上饶以东永丰县境内，在今江西广丰县西南。南宋·王象之《舆地纪胜·卷二十一·〈江南东路·信州〉》：「博山在永丰西二十里，古名‘通元峰’，以形似庐山香炉峰，故改今名。」
庵：圆形草屋。
翻灯舞：绕着灯来回飞。
「破纸窗间自语」句：窗间破纸瑟瑟作响，好像自言自语。
塞北：据《美芹十论·剳子》，词人于南归前，曾两随计吏北抵燕山，观察形势。此当稼轩足迹所至最北之地，亦即此处所指之塞北。
归来：指淳熙八年（西元一一八一年）冬被劾落职归隐。
华发苍颜：头发苍白，面容苍老。华，花白，
「布被秋宵梦觉，眼前万里江山。」句：谓秋夜梦醒，眼前依稀犹是梦中的万里江山。

饥饿的老鼠绕着床窜来窜去，蝙蝠围着昏黑的油灯上下翻舞。狂风夹带着松涛，犹如汹涌波涛般放声呼啸；大雨瓢泼而下，急促地敲打着屋顶；糊窗纸被风撕裂，发出呼啦啦的声音，彷彿在自言自语。
从塞北辗转江南，如今归隐山林，已是容颜苍老，满头白发。一阵凄冷的秋风吹透了单薄的布被，突然惊醒，眼前依稀还是梦中的万里江山。