柳永《玉蝴蝶》一词，风格与其《八声甘州》相近，它通过描绘萧疏清幽的秋景，来抒写对朋友的思念之情。上阕写景。以水风、蘋花、月露、梧叶诸意象组合成一幅暮秋萧瑟景象，而借轻、老、冷、黄点染暮秋孤寂冷清气氛。下阕回忆。难忘「文期酒会」，乃指词人与狂朋怪侣的秦楼欢宴之放浪生活，而辜负「风月」乃指良辰美景与佳人欢会。而今与旧日恋人「海阔山遥」，欲寻无踪：「何处是潇湘」用「潇湘」指代娥皇、女英，以隐喻词人旧日恋人，抒發别离之苦。復以「双燕」意象反衬自身劳燕分飞，难托音信；「归航」意象显现遥望江天，归舟渺渺的失落和惆怅。最後「黯相望」以景结情，用「断鸿」意象隐喻自身离群独处、哀吟凄厉；借「斜阳」寄托黄昏寂寞时怀念故人的无尽情思，给人以无穷意韵的回味。这首词俗中有雅，平中见奇，隽永有味，故能雅俗共赏。

玉蝴蝶：词牌名。此调有小令及长调两体，小令为唐温庭筠所创，双调，上阕四句，押三平韵，二十一字；下阕四句，押三平韵，二十字，共四十一字。长调始于宋人柳永，又称为《玉蝴蝶慢》，双调，九十九字，平韵。亦有九十八字体。
雨收云断：雨停云散。
萧疏：清冷疏散，稀稀落落。堪：可以。
宋玉悲凉：指宋玉《九辩》，引申为悲秋。宋玉《九辩》有「悲哉！秋之为气也，萧瑟兮草木摇落而变衰！」
蘋花：一种夏秋间开小白花的浮萍。
遣情伤：令人伤感。遣，使得。
文期酒会：文人们相约饮酒赋诗的聚会。期，约。
几孤风月：辜负了多少美好的风光景色。几，多少回；孤，通「辜」，辜负；风月，美好的风光景色。
屡变星霜：经过了好几年。星霜，星一年一周天，霜每年而降，因称一年为一星霜，亦以之喻年月也。
潇湘：湘江的别称。这里指所思念的人居住的地方。
暮天：傍晚时分。
空：白白地。
归航：返航的船。
立尽斜阳：在傍晚西斜的太阳下立了很久，直到太阳落山。

我悄悄地倚栏凝望，雨已停歇，云已散去，目送着秋色消逝于天边。秋天的傍晚，景色萧瑟凄凉，真让人兴發宋玉悲秋之叹。轻风拂过水面，白蘋花渐渐衰残，凉月使露水凝住，梧桐树也禁不住月夜寒露的侵袭，叶子已片片枯黄。此情此景，不由人寂寞感伤。我的故朋旧友，不知你们都在何方？眼前所见只有一望无际的秋水，烟雾迷茫。
文人的雅集，纵情的欢宴，如今仍历历在目，令人难忘。离别後辜负了多少风月时光，斗转星移，都只为你我相距遥远，天各一方。相隔如此之遥，相逢相会不知何处何年？让人感到凄苦彷徨。想那双双飞去的燕子，难以靠它给故友传音送信；企盼故友归来，遥指天际苍茫，辨识归来航船，谁知过尽千帆皆不是，也是枉自空等企望。我默默伫立，黯然相望，只见斜阳已尽，孤雁哀鸣声仍在天际飘荡。

俞樂靜《唐五代两宋词选释》：「水风」二句善状萧疏晚景，且引起下文离思。「情伤」以下至结句黯然魂消，可抵江淹《别赋》，令人增《蒹葭》怀友之思。