这是一首抒发盛衰之感的诗。首句点明地点：古行宫；二句暗示时间：红花盛开之季；三句介绍人物；白头宫女；四句描绘动作：闲坐说玄宗。构筑了一幅完整动人的图画。当年花容月貌，娇姿艳质，辗转落入宫中，寂寞幽怨；如今青春消逝，红颜憔悴；闲坐无聊，只有谈论已往。此情此景，好不凄绝！

寥（liáo）落：寂寞冷落。
行宫：皇帝在京城之外的宫殿。这里指当时东都洛阳的皇帝行宫上阳宫。
宫花：行宫里的花。
白头宫女：据白居易《上阳白发人》，一些宫女天宝末年被“潜配”到上阳宫，在这冷宫里一闭四十多年，成了白发宫人。
说：谈论。
玄宗：指唐玄宗。

空旷冷落的古旧行宫，只有宫花寂寞地艳红。
几个满头白发的宫女，闲坐无事谈论唐玄宗。

宋代洪迈《容斋随笔》卷二：语少意足，有无穷之味。
明代胡应麟《诗薮·内编》卷六：语意绝妙，合（王）建七言《宫词》百首，不易此二十字也。
清代沈德潜《唐诗别裁集》：只四语，已抵一篇《长恨歌》矣。”“说元宗而不说元宗长短，佳绝。
近代刘永济：此诗可谓《连昌宫词》之缩写。