初唐时期，每年元宵节晚上，洛阳城里都要大放花灯。该诗第一句写灯，把灯比作“火树”和“银花”，表现出灯的辉煌。第二句写观灯的环境，既有美丽壮观的自然景象，又有政治环境，即元宵佳节特许放宽禁区后市民可以信步漫游所带来的喜悦氛围。第三四句总写观灯盛况，抒发骑马逐月的欢乐情怀。第五六句细写游人盛景，歌舞妓们艳丽华美，杂于各色人之间，踏着“梅花落”曲子，唱着愉快的歌，把观灯之乐推向高潮。最后两句用“金吾不禁”和“玉漏莫催”来表达人们让欢乐继续下去的心愿，有力地烘托出太平盛世歌舞升平的初唐繁荣，让人感到兴犹未尽，产生出强烈的艺术效果。

火树银花：比喻灿烂绚丽的灯光和焰火。特指上元节的灯景。此句对后世影响甚大，如宋辛弃疾《青玉案·元夕》词有：“东风夜放花千树……蓦然回首，那人却在灯火阑珊处。”《红楼梦》十八回：“只见庭燎绕空，香雪布地，火树琪花，金窗玉槛”
星桥：星津桥，天津三桥之一，“洛水贯都，以像星汉”此处或以星津桥指代天津三桥。”东都洛阳，洛水从西面流经上阳宫南，流到皇城端门外，分为三道，上各架桥，南为星津桥，中为天津桥，北为黄道桥。开元年间，改修天津桥，星津桥毁，二桥合而为一。
铁锁开：比喻京城开禁。唐朝都城都有宵禁，但在正月十五这天取消宵禁，连接洛水南岸的里坊区与洛北禁苑的天津桥、星津桥、黄道桥上的铁锁打开，任平民百姓通行。
暗尘：暗中飞扬的尘土。
逐人来：追随人流而来。
游伎：歌女、舞女。一作“游骑（jì）”
秾李：此处指观灯歌伎打扮得艳若桃李。《诗经·召南·何彼秾矣》：“何彼秾矣，华如桃李。”
落梅：曲调名。
金吾：原指仪仗队或武器，此处指金吾卫，掌管京城戒备，禁人夜行的官名，汉代置。《唐两京新记》云：”正月十五日夜，敕金吾弛禁，前后各一日以看灯，光若昼日。”
不禁夜：指取消宵禁。唐时，京城每天晚上都要戒严，对私自夜行者处以重罚。一年只有三天例外，即正月十四、十五、十六。
玉漏：古代用玉做的计时器皿，即滴漏。

《本事诗》：宰相苏味道与张昌龄俱有名，暇日相遇，互相夸诮。昌龄曰：“某诗所以不及相公者，为无‘银花合’，故也。”苏有《观灯》诗曰：“火树银花合……”味道云：“子诗虽无‘银花合’，还有‘金铜钉’。”昌龄赠张昌宗诗曰：“昔日浮丘伯，今同丁令威。”遂相与拊掌大笑。
《瀛奎律髓》方回：味道武后时人，诗律已如此健快。古今元宵诗少，五言好者殆无出此篇矣。
《唐诗镜》：纤浓恰中。
《姜斋诗话》：“火树银花合”，浑然一气。
《唐诗成法》：此诗人传诵已久，他作莫及者。元夜情景，包括已尽，笔致流动。天下游人，今古同情，结句遂成绝调。
《闻鹤轩初盛唐近体读本》：陈德公先生曰：三、四故是爽笔。“秾李”“落梅”工切，便极见妍姿。结语得“金”、“玉”字小对，弥足增致；他处金玉纁黄、藻丽堆垛者，又复无致。此所须辨矣。
《瀛奎律髓汇评》：冯舒：真正盛唐。《品汇》所分，谬也。纪昀：三、四自然有味，确是元夜真景，不可移之他处。夜游得神处尤在出句，出句得神处尤在“暗”字。许印芳：八句皆对，唐律多如此。
此诗对仗工稳，前后照应，结构紧密，可称得上初唐五律的典范。作品以其常读常新的艺术魅力昭示着后世诗人，促进了五言律诗的成熟。“火树银花”一词亦成为描写节日之夜的特用成语。历代诗评家对此诗多有赞赏。清代学者纪昀认为该诗“三四句自然有味，确是元夜真景，不可移之他处。夜游得神处尤在出句，出句得神处尤在‘暗’字”（《瀛奎律髓汇评》卷十六）。