长沙是毛泽东求学和早年从事革命活动的地方，1925年二月他从上海回湖南开展农民运动，八月从韶山到长沙，九月前往广州主持全国农民运动讲习所。在长沙逗留期间重游橘子洲，面对湘江上美丽动人的自然秋景，联想起当时的革命形势，便以「长沙」为题写下此词。
在这峥嵘岁月里，作者和他的同学蔡和森、何叔衡等立志救国的知识青年，正值青春年少，神采飞扬，才华横溢，意气风发，热情奔放，面对万山红遍的美景，他们既赞叹锦绣河山的壮美，又悲愤大好河山的沉沦。于是，发表激浊扬清的文章，抨击黑暗，宣扬真理，鄙视当时的「万户侯」——军阀如粪土，这一段描写形象地概括了青年时期的毛泽东和其战友雄姿英发的战斗风貌和豪迈气概。

沁园春：词牌名，「沁园」为东汉明帝为女儿沁水公主修建的皇家园林，据《后汉书窦宪传》记载，沁水公主的舅舅窦宪倚仗其妹贵为皇后之势，竟强夺公主园林，后人感叹其事，多在诗中咏之，渐成「沁园春」这一词牌。
寒秋：就是深秋、晚秋。秋深已有寒意，所以说是寒秋。
湘（xiāng）江：一名湘水，湖南省最大的河流，源出广西壮族自治区灵川县南的海洋山，长一千七百五十二里，向东北流贯湖南省东部，经过长沙，北入洞庭湖。所以说是湘江北去。
橘子洲：地名，又名水陆洲，是长沙城西湘江中一个狭长小岛，西面靠近岳麓山。南北长约十一里，东西最宽处约一里。毛泽东七律《答友人》中所谓长岛，指此。自唐代以来，就是游览胜地。
万山：指湘江西岸岳麓山和附近许多山峰。
层林尽染：山上一层层的树林经霜打变红，像染过一样。尽染：此处化用王实甫《西厢记》中「晓来谁染霜林醉」句意。
漫江：满江。漫：满，遍。
舸（gě）：大船。这里泛指船只。
争流：争着行驶。
鹰击长空，鱼翔浅底：鹰在广阔的天空里飞，鱼在清澈的水里游。击，搏击。这里形容飞得矫健有力。翔，本指鸟盘旋飞翔，这里形容鱼游得轻快自由。
万类：指一切生物。
霜天：指秋天，即上文「寒秋」。
万类霜天竞自由：万物都在秋光中竞相自由地生活。
怅：原意是失意，这里用来表达由深思而引发激昂慷慨的心绪。
寥廓（liáokuò）：广远空阔，这里用来描写宇宙之大。
怅寥廓（chàngliáokuò）：面对广阔的宇宙惆怅感慨。
苍茫：旷远迷茫。
主：主宰。
沉浮：同「昇沉」（上昇和没落）意思相近，比喻事物盛衰、消长，这里指兴衰。由上文的俯看游鱼，仰看飞鹰，纳闷地寻思（「怅」）究竟是谁主宰着世间万物的昇沉起伏。
携来：挽，牵。来，语气词，无实义。
百侣：很多的伴侣。侣，这里指同学（也指战友）。
峥嵘岁月稠：不平常的日子是很多的。峥嵘：本指山的高峻，此处意谓不平凡、不寻常。稠：多。
恰：适逢，正赶上。
同学少年：毛泽东于1913年至1918年就读于湖南第一师范学校。1918年毛泽东和萧瑜、蔡和森等组织新民学会，开始了他早期的政治活动。
风华正茂：风采才华正盛。风华：风采、才华；茂：丰满茂盛。
书生：读书人，这里指青年学生。
意气：意态气概。
挥斥：奔放。《庄子·田子方》：「挥斥八极」。郭象注：「挥斥，犹纵放也。」
挥斥方遒：热情奔放，劲头正足。遒，强劲有力；方，正。
指点江山，激扬文字：评论国家大事，用文字来抨击丑恶的现象，赞扬美好的事物。写出激浊扬清的文章。指点，评论；江山，指国家；激扬，激浊扬清，抨击恶浊的，褒扬清明的。
万户侯，汉代设置的最高一级侯爵，食邑万户，享有万户农民的赋税。此借指大军阀，大官僚。万户，指侯爵封地内的户口，要向受封者缴纳租税，服劳役。
粪土当年万户侯：视当时的军阀官僚同粪土一样。粪土，作动词用，视……如粪土。
中流：江心水深流急的地方。
击水：作者自注：「击水：游泳。那时初学，盛夏水涨，几死者数，一群人终于坚持，直到隆冬，犹在江中。当时有一篇诗，都忘记了，只记得两句：自信人生二百年，会当水击三千里。」这里引用祖逖（tì）的「中流击楫」典故。（祖逖因为国家政权倾覆，时刻怀着振兴光复的心志。元帝就让他担任奋威将军、豫州刺史，供给他一千人的军粮，三千匹布，但不给战衣和兵器，让他自行招募士众。祖逖仍就率领随自己流亡的部属一百多家，渡过长江，到江心时他扣击船桨发誓说：「我祖逖不能平定中原并再次渡江回来的话，就像长江的水一去不返！」言辞激昂神色悲壮，众人都为他的誓言感慨赞叹。）这里指游泳。
遏（è）：阻止。
飞舟：如飞之舟，言其迅速。

在深秋一个秋高气爽的日子里，我独自伫立在橘子洲头，眺望着湘江碧水缓缓北流。看万千山峰全都变成了红色，一层层树林好像染过颜色一样，江水清澈澄碧，一艘艘大船乘风破浪，争先恐后。鹰在广阔的天空飞，鱼在清澈的水里游，万物都在秋光中争着过自由自在的生活。面对着无边无际的宇宙，（千万种思绪一齐涌上心头）我要问：这苍茫大地的盛衰兴废由谁来决定主宰呢？
回想过去，我和我的同学，经常携手结伴来到这里游玩。在一起商讨国家大事，那无数不平凡的岁月至今还萦绕在我的心头。同学们正值青春年少，风华正茂；大家踌躇满志，意气奔放，正强劲有力。评论国家大事，写出这些激浊扬清的文章，把当时那些军阀官僚看得如同粪土。还记得吗？那时我们在江水深急的地方游泳，那激起的浪花几乎挡住了疾驰而来的船。